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Fuente: InfobaeProfesional.com

Lo que no puede faltar en la cartera de la dama y el portafolio del caballero



En un contexto de alta volatilidad local e internacional, decidir en qué invertir genera incertidumbre. Las opciones son muchas y van desde dólares en el "colchón" hasta sofisticadas operaciones en mercados globales. Conozca la opinión de los expertos


Si en épocas de baja inflación y con mercados estables, para cualquier inversor que cuente con $20.000, $50.000 o $100.000, decidir donde colocar su dinero es toda una decisión, en momentos en los que reina una gran incertidumbre política y económica en el orden local y una notoria volatilidad tanto aquí como en el exterior, el tema se convierte en una verdadera odisea.
Aunque existen opciones para todos los gustos, diversos analistas consultados por infobaeprofesional.com dieron su opinión al respecto.
Para Julio Bruni, analista de Arpenta, “actualmente hay oportunidades para el inversor, pero éste tiene que pensar que sus colocaciones no son para realizarlas a corto plazo”.


“Para un monto de hasta $50 mil, aconsejamos un portafolio más conservador y de riesgo acotado. Una cartera tentativa, podría tener una buena proporción de Nobac del BCRA, que se ajusta con tasa Badlar, que es la de plazos fijos de más de un millón de pesos o cauciones bursátiles", aclara el experto.

El resto, agrega, podría destinarse a bonos en dólares, que tiene un rendimiento entre 12 a 14% anual.

Por otra parte destaca que la porción restante puede diversificarse, a mediano plazo, con acciones de Brasil, México, Perú, Chile e inversiones en bonos argentinos ajustables por CER. "Para $100.000 o más, con un horizonte de mediano a largo plazo, se puede sumar colocaciones en cupones atados al PBI, preferentemente en dólares”, concluye Bruni.

Alejandro Bianchi, de Invertir On Line, considera que todo depende del perfil de riesgo del cliente más que del monto, pero también importa el deseo y actitud para asumir riesgos.

Hasta $50 mil, si el perfil fuera de características conservadoras, lo que se recomienda es, dentro de las opciones de Invertir on line, un fondo que se llama "Ibon", que es de bonos del tesoro norteamericano, que en este momento de turbulencia en los mercados tiende a tener una buena performance.

Los fondos tienen un mínimo de entrada de u$s2.500, por lo cual se puede ingresar en varios fondos a la vez con $50 mil.

También es interesante la cartera de commodities, aunque son más volátiles son interesantes. En los últimos 2 meses se ganó un 11% en dólares, es una cartera bien diversificada que tiene commodities agrícolas, energía, metales preciosos (oro y plata) e industriales (cobre, zinc).

Una tercera alternativa es invertir en bonos corporativos norteamericanos “investment grade”, que son seguros.

“En la cartera más arriesgada, de más de $100 mil, un inversor puede asumir pérdidas en el corto plazo, pues tiene más espalda de recuperación en el mediano plazo. En este caso, se pueden agregar a las commodities opciones de renta fija", indica Bianchi.

Es decir, haciendo una división entre Bonos del Tesoro de EE.UU., algo en commodities y algo en fondos de acciones emergentes, de países como Brasil, Rusia, China e India. Por lo general, este inversor puede asumir mas riesgos y tiene mayor habilidad para elegir su cartera.

Javier Salvucci, analista de Silver Cloud, coincide con Bianchi en cuanto a que “las inversiones dependen del grado de riesgo que se quiera asumir”.
Para los más conservadores, dice Salvucci, “recomendamos una porción de su cartera en dólares y otra en fondos escalonados de plazo fijo, que genere liquidez. También pueden destinar una parte de los fondos a fideicomisos financieros, con un plazo de duración acotado”.

“Los que quieren asumir más riesgo, pueden aprovechar alguna baja en los precios de los bonos locales, que puede ser combinado con otros de duración media, ajustados por CER. Esto da ganancia a corto plazo”, sostiene.

Y agrega: “Para los de mayor riesgo, por la baja de las acciones, se pueden aprovechar oportunidades del sector bancario, que es el más castigado y el que está en mejores condiciones de tener un rebote o recuperación de corto plazo. Las empresas ligadas al petróleo siguen siendo buena opción, como por ejemplo Tenaris y Petrobras. Estas permiten alejarse del riesgo local”.
En su último informe de acciones, Portfolio Personal expresa que “el mercado bursátil local fue descontando las malas noticias, lo cual hace pensar que el momento para estar vendido ya pasó. Si bien la bolsa está retrasada no luce todavía atractiva para los inversores, falta un shock de confianza que lleve al rebote y sólo puede venir del lado político.

Para apostar a un escenario de recuperación, la mejor alternativa pasa más por las acciones que los bonos, ya que no están siendo intervenidos por el BCRA. Una opción interesantes podría ser, en este caso, los bancos, que se encuentran en mínimos y responden a la demanda genuina de bonos”.

Agustín Cramo, economista yanalista de mercados internacionales, considera que la primera alternativa, “no puede faltar en la cartera de la dama o en el portafolio del caballero”, es el oro, en cualquiera de sus alternativas de inversión.

En el orden local, dada la elevada volatilidad reinante, para grandes inversores, lo aconsejable es optar por las coberturas. Esto es, comprar acciones para mantenerlas en el largo plazo y hacerlas jugar contra órdenes de venta de papeles que, siendo del mismo sector, presentan brechas importantes. Para empresas locales, el ejemplo sería comprar ADR de Macro y vender futuros de Francés.

Otras alternativas interesantes son comprar el índice que replica al S&P 500 en el mercado neoyorquino, pero sólo a partir de que éste marque su última caída. Es decir cuando ronde los 1.230 puntos.

Siguiendo con la sofisticación, Cramo aconseja farmacéuticas, como la francesa Sanufy, que está muy rezagada frente al resto de al industria.

La recomendación final de Cramo es “en mercados tan volátiles como los actuales, lo mejor es mantenerse líquido”.

Para los inversores chicos, las alternativas no son muchas, según el experto. “Habrá que conformarse con tasas del 15% anual y rezar para que el dólar no se dispare”.

Fernando Ricci, portfolio manager de FDI Internacional, tiene una posición extremadamente conservadora a la hora de aconsejar a inversores con capitales que van de los u$s20.000 a los u$s80.000.-

“Dada la volatilidad de los mercados internacionales y la incertidumbre reinante en el local, lo más recomendable es, aún a costa de perder algún punto de rentabilidad, mantenerse líquido en dólares, ya sea en una cuenta en el exterior, a la que se accede a través del mercado libre y único de cambios; es decir todo legal, o en su defecto en un plazo fijo en esa moneda o en un money market en el mercado local”.
El semestre en perspectiva
Para lo que resta del año, Bruni estima que “para un pequeño inversor consideramos que estamos atravesando un contexto internacional y nacional muy volátil. Y el pronóstico es que todo esto se irá superando, pero recién hacia fines de este año y el próximo."

También señala que hasta fin de año "viviremos un ciclo con mucha volatilidad y es por eso que lo preferible son las colocaciones con tasas de interés, sin dejar de participar de títulos ligados al PBI o en dólares, porque su evolución en el mediano plazo será muy buena y las oportunidades actuales son atractivas”.

Según Bianchi, “en nuestro mercado quedan cosas por resolver, temas pendientes que dependen, en primer medida, de una mejoría del contexto global, aunque hoy con el precio alto de las commodities muchos activos deberían tener mejor rendimiento y no lo tienen, como el caso de Molinos, por los problemas internos".

Así, destaca que precisamente, su resolución "generaría mejoras en nuestro mercado, ya que antes de que se diera la actual situación había otro tipo de expectativas”.

Salvucci también pronostica que los meses por delante no serán fáciles. “Nadie tenía en cuenta este conflicto, hubo un desgaste político que trajo aparejado deterioro en las variables macro, y seguramente habrá menor crecimiento.

Los empresarios y las compañías que ven un clima político de más incertidumbre, contemplan que el año que viene es electoral, por lo que serán más prudentes a la hora de invertir.
En conclusión, no será un semestre fácil, desde el punto de vista de mercado esperaría una recuperación de precios, pero no será fácil”.

“Los primeros días de julio podrían continuar con la volatilidad y el bajo volumen de junio a la espera de una resolución del Congreso. En el contexto actual se observa que la aversión al riesgo aún no disminuye, se comienza a hablar de las consecuencias del enfriamiento de la economía y se siente el pesimismo empresario”, advierte Portfolio Personal.

“A su vez, continúan las críticas de los bancos del exterior con respecto al error que es el maquillaje estadístico. En este contexto, el escenario político-económico está en el centro de la escena y pasa a ser el único “driver” que puede llevar a una genuina reversión de la tendencia actual”, concluye el informe.
Como conclusión, calma, reflexión y nervios de acero. Como diría un economista, el mejor consejo es "cabeza fría y corazón ardiente"
Rubén Ramallo
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